中原证券：桐昆股份（601233）-公司点评报告：需求下滑与成本上行压制盈利，未来有望复苏

桐昆股份(601233)投资要点：公司公布2022年度业绩预告，预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.00亿元-4.20亿元，同比减少69.12亿元至70.32亿元，降幅94.27%至95.91%。扣除非经常性损益后，预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元-3.00亿元，同比减少69.91亿元至70.91亿元，降幅95.89%-97.26%。长丝需求疲软与成本上行导致公司业绩下滑。2022年以来，由于俄乌冲突导致国际油价大幅上行，加上疫情冲击和消费下滑等因素影响，涤纶长丝行业两端受压，产品盈利显著收窄。同时公司参股的浙石化在高油价和需求下滑的影响下，盈利亦出现下滑，导致公司投资收益的下降。多因素下公司全年业绩出现较大幅度下滑。根据卓创资讯数据，2022年涤纶长丝POY均价7911.45元/吨，提升5.97%，FDY均价8455.62元/吨，提升10.74%，DTY均价9303.21元/吨，提升2.47%。原材料方面，2022年PX和PTA均价分别上涨27.90%和29%，原材料涨幅大于产品价格涨幅导致了公司长丝盈利能力承压与盈利的下行。受需求下滑，油