德邦证券：长江电力（600900）-2022年来水偏枯致业绩承压，水风光一体化+抽水蓄能带来新动能

长江电力(600900)投资要点事件：2023年1月30日，公司发布2022年业绩快报，预计2022年营业总收入为520.13亿元，同比下降6.53%；归母净利润为213.99亿元，同比下降18.55%；扣非归母净利润为214.77亿元，同比下降11.04%；基本每股收益0.9410元，同比下降18.55%。全年来水偏枯，短期业绩承压。2022年公司业绩承压主要系长江年度来水严重偏枯因素影响，公司发电量较上年减少所致。根据公司发布的2022年发电量情况公告，2022年公司境内所属四座梯级电站发电量为1855.81亿千瓦时，同比下降10.92%。随着乌白电站资产注入完成，公司已拥有葛洲坝、三峡、向家坝、溪洛渡、白鹤滩和乌东德等长江干流6座水电站的全部发电资产，在梯级调度方面也由“四库联调”变为“六库联调”，预计年发电量可增加60-70亿千瓦时，公司盈利能力将进一步增强。立足金下基地，推动水风光一体化发展。2022年12月21日，国家能源局官网发文表示“拟依托流域梯级水电调节能力，通过多能互补、一体化开发等方式，带动周边6000万千瓦以上的风电、光伏发电等新能源开发，进一步打造金沙江下游清