中泰证券：文灿股份（603348）-海外经营及减值致Q4承压，一体压铸放量在即

文灿股份(603348)事件：公司发布2022年度业绩预告，预计2022年归母净利润为2.2~2.7亿元，同比增加126.4%~177.9%。其中对应22Q4归母净利润-0.39亿元~0.11亿元，同比转亏~下降60.7%。22Q4盈利低于预期，主要是海外经营及减值影响。根据公司业绩预告，22Q4利润中位数为亏损0.14亿元，22Q3公司盈利1.22亿元，四季度利润环比大幅转亏，我们判断主要原因为海外资产百炼经营波动以及预提减值影响，预计百炼Q4利润环比Q3减少1.1亿元左右，主要原因为：①Q4百炼对尚未判决的铝材进口涉及的增值税缴纳诉讼事项计提预计负债，预计减少公司合并报表利润总额5243万（2022.12.30日公告已发，此为一次性非经营性因素，为百炼收购前遗留问题）；②百炼墨西哥部分新产线因为部件短缺、熔炼炉损坏等原因影响正常生产经营；③欧洲能源价格较高致成本端承压。上述因素均偏短期，百炼22年前三季度利润率约6.5%，单Q3达到8%，预计2023年重回向上通道。新能源催生一体化压铸工艺革命，是从0到1的潜在千亿市场。一体化压铸本质上是高压铸造工艺，由特斯拉率先推广，在原本设计中