德邦证券：西子洁能（002534）-短期业绩承压不改上升趋势，熔盐储能支撑长期发展

西子洁能(002534)投资要点事件：2023年1月20日，公司发布2022年度业绩预告，预计2022年归属上市公司股东净利润1.80-2.40亿元，同比下降57.17%-42.90%；预计2022年扣除非经常性损益后净利润为0.18-0.27亿元，同比下降94.67%-92.01%；预计基本每股收益为0.25元/股-0.33元/股。原材料价格上涨，公司短期业绩承压。2022年公司业绩下降主要系原材料涨价、市场竞争激烈等影响。公司是余热锅炉龙头企业，主要原材料为各类钢材，约占公司生产成本的60%-70%。2020年8月，钢材价格上涨带动公司成本持续上升。由于公司产品交付周期为3-12个月，2021年材料价格上涨，高位采购的材料在2022年实现交付，对当期毛利产生较大影响。此外，近年锅炉行业竞争激烈，订单毛利率也有所下降，影响公司2022年毛利水平。我们预计2023年公司毛利率有望修复，有望带动整体业绩提升。从钢材价格来看，2022年钢材综合价格指数下跌5.45%，并有望逐步恢复正常水平；从订单毛利率来看，公司逐步放弃低毛利率订单，订单质量逐步提升，盈利能力有望得到保障。火电灵活性改造有