中国银河：索菲亚（002572）-战略布局成效显现，全年实现稳步扩张

索菲亚(002572)事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现营收109.27~114.48亿元，同比增长5%~10%；归母净利润9.5~11亿元，同比增长675.03%~797.41%。其中，第四季度单季预计实现营收29.94~35.14亿元，同比变动-5.36%~+11.09%；归母净利润1.47~2.97亿元，同比由负转正。营收稳健扩张，利润同比大幅增长。报告期内，公司在地产下行及疫情反复等因素冲击下，全年营收表现稳健。Q4销售或有承压，主要是因为四季度以来疫情暴发制约消费。同时，21年计提大额资产减值准备，使得当年利润基数较低，进而导致22年利润同比大幅增长。展望23年，我们认为，政策支持下竣工修复将支撑家居需求，且防疫改善将缓解制约因素，23年家居消费有望复苏。构建多品牌矩阵，全面覆盖消费者群体。公司以索菲亚、司米、米兰纳及华鹤品牌组合全面覆盖高中低端市场。索菲亚为公司主品牌，针对中高端市场，有望通过店面改造升级提升渠道竞争力。司米品牌主打高端市场，以橱柜产品为主，战略调整过程中有所承压，未来伴随公司全资控股及战略调整完成，有望快速成长。米兰纳品牌定位大众市场