信达证券：大元泵业（603757）-Q4业绩超预期，产品结构持续升级

大元泵业(603757)事件：2023年1月29日下午大元泵业发布2022年度业绩预增公告，2022年公司预计实现归母净利润2.57亿元，同比增长74.83%左右，预计实现扣非后归母净利润2.52亿元，同比增长88.06%左右。Q4业绩再超预期，产品结构进一步优化提升盈利能力。经我们计算，2022年Q4公司归母净利润为0.87亿元，同比+157.65%，扣非后归母净利润为0.88亿元，同比+225.81%，超市场预期的同时，突破传统淡旺季周期限制，创造单季度最高盈利记录。我们认为这主要得益于：1）家用屏蔽泵板块，尤其是节能泵业务，在海外需求高企及热泵新场景开发的背景下加速拓展，屏蔽泵产品结构得到显著优化，助力拉高整体营收与利润率。2）22年Q4民用泵业务在宏观经济周期触底回暖、地产预期企稳背景下我们预计将进一步收窄降幅，工业泵、液冷车泵业务预计随下游景气度稳健增长。3）铜、铝等大宗原材料价格较21年Q4有所下滑，此外Q4欧元兑人民币汇率环比三季度末上升约6%，为公司贡献部分汇兑收益。客户开发进展顺利，市占率提升动力充足，短中长期发展具备亮点。1）家用屏蔽泵板块，随着公司建立起与海尔、美