民生证券：蒙娜丽莎（002918）-2022年业绩预告点评：信用减值风险充分释放，2023直接受益竣工回暖

蒙娜丽莎(002918)公司发布2022年业绩预告：取业绩预告中值，预计公司2022年实现营收64亿元，同比-8.4%，归母净利润-3.9亿元，2021年为3.15亿元，扣非归母净利润-4.08亿元，2021年为2.98亿元。主因：1）部分房地产客户应收款计提减值；2）能源及部分原材料价格持续高位运行，高值产品利润空间受到挤压；3）合并收入同比下滑。按中值测算，22Q4实现营收17.06亿元，同比-17.16%，环比-3.58%，22Q4归母净利-2047万元，21Q4归母净利为-1.02亿元、22Q3为1.18亿元，22Q4扣非归母净利-3417万元，21Q4为-1.04亿元、22Q3为1.18亿元。经销渠道全年保持正增长，工程渠道严控风险主动收缩：（1）经销端继续全渠道营销，积极推动包铺贴服务：由于国内疫情反复，2022年经销端未完成目标，但积极开拓空白市场为后疫情时代夯实基础，公司重视一二线渠道改造提升、三四线渠道下沉，2020年以来给予经销商授信额度，2021年后在全国推广“微笑铺贴”，为经销商提供培训，同时与第三方合作开发瓷砖胶与美缝剂，保障产品品质，“微笑铺贴”服务持续得到