国信证券：银行业点评：实体经济复苏，关注农商行

事项：今年以来银行板块表现不佳，反映出市场对经济复苏预期不强，但我们认为，当前居民储蓄较多，消费能力充裕，随着稳增长政策效果显现，后续私人部门经济有望复苏，银行板块存在估值修复机会，维持行业“超配”评级，尤其建议关注与实体经济活动关联性强、以中小微民企为主要客群的小微银行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等。评论：企业中长期融资数据回暖，后续私人部门经济有望稳步向好去年四季度以来企业中长期融资增速不断回升，今年1月份延续这一趋势。企业中长期融资（企业中长期融资=企业中长期贷款+中长期债券+信托贷款+非金融企业股票融资+委托贷款）增速回升意味着企业资本开支增加，背后则主要是在房地产需求不振影响之下，稳增长政策持续发力，基建投资加快提振经济。后续随着疫情防控措施优化以及基建投资拉动下游需求，经济稳增长效果将逐步显现，私人部门经济活动有望向好。消费复苏预计相对较晚，后续将接力基建成为经济复苏的动力随着疫情防控措施优化和居民收入信心逐步恢复，预计2023年消费将逐步恢复。目前居民存款增长较快，消费能力不是掣肘，居民消费的恢复不是取决于现状，而是取决于对未来的预期。当前居民消费信心较低