中国银河：福斯特（603806）-2023年光伏需求向好，胶膜龙头有望充分受益

福斯特(603806)光伏需求维持高景气度，利好辅材。去年硅料价格高企抑制了光伏装机需求。去年12月开始硅料正式进入下行周期，价格目前已传导至终端产品。据Solarzoom数据，2023年1月18日，单晶单面182PERC组件成交价已降至1.8元/W。组件价格走低有利于提升电站收益率，激发更多终端需求，尤其是国内集中式放量。2023年光伏市场有望迎来装机大年，预计全球光伏组件出货量将达约400GW，对应胶膜需求约40亿平米，按目前价格测算市场空间超452亿元。胶膜行业供给格局相对稳定。2022年胶膜行业扩产规模较大，粗略统计，年底产能突破50亿平米，扩产主体有福斯特、海优新材，也有信义储电、绿康生化等跨界布局。2023年胶膜新增产能主要来自头部企业（福斯特/斯威克/海优新材），预计三者年底产能将分别达到25亿平米/8亿平米/9.5亿平米。行业格局维持“一超多强”格局。原材料供给偏紧。光伏胶膜的原材料粒子占胶膜成本约80%。光伏级EVA粒子方面，国内能稳定量产的有斯尔邦、联泓、台塑等11家企业。2023年将新增古雷石化与宝丰能源产能，预计年底国内产能将达265万吨，同比增长29%。光伏级