中泰证券：山西汾酒（600809）-产品结构持续优化，看好汾酒实现高质量发展

山西汾酒(600809)事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现营业收入260亿元左右，与上年同期相比，将增加60亿元左右，同比增加30%左右；预计2022年实现归属于母公司所有者的净利润79亿元左右，与上年同期相比，将增加26亿元左右，同比增加49%左右；预计2022年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润79亿元左右，与上年同期相比，将增加26亿元左右，同比增加49%左右。2022四季度预计实现营业收入38.56亿元，同比增长42.08%，超市场预期，归母净利润7.92亿元，同比增长82.07%；产品结构持续优化，盈利能力提升明显。整体来看，公司全年净利率同比提升3.78pcts至30.38%，四季度净利率同比提升4.51pcts至20.54%，主要系受益于青花系列的高结构占比提升，报告期内青花系列产品收入增速超过60%，公司盈利能力提升明显，同时献礼版玻汾逐渐起势，渠道反馈献礼版玻汾发货较紧，终端反馈接受度较好，有望承接光瓶酒升级需求，拉动玻汾结构升级；汾酒腰部产品进入收获期，100-300价格带为大众家宴和送礼的主流价格带，市场容量较大，随着公司星火计