德邦证券：百合花（603823）-有机颜料国内龙头，乘钠离子电池东风

百合花(603823)有机颜料国内龙头，主业贡献稳定的营收和利润。1）公司为国内最大的有机颜料专业生产企业之一，拥有年产40000吨有机颜料和13000吨颜料中间体的生产能力，产能水平排名行业前二，市场占有率按产能粗算约为10%。2022年前三季度，公司实现营收19.28亿元，同比变动+5.74%；归母净利润1.88亿元，同比变动-15.14%；扣非归母净利润1.73亿元，同比变动-18.01%。2）有机颜料行业，从需求端而言，2022年全球有机颜料消费量约为40.7万吨，2017-2022年消费量增长率为2.6%左右，增速平稳，其中高性能有机颜料由于耐热性、耐晒牢度、环保性及安全性佳，未来具备较大增长潜力。从供给端而言，海外产能有望加速转移至国内，另外国内由于环保政策等因素的影响，小规模及落后产能有望持续出清，行业集中度料将进一步提升，百合花作为有机颜料赛道龙头，有望持续扩大市场份额。3）高性能有机颜料项目扩产：公司拟投资3.9亿元，新建年产5000吨高性能有机颜料及配套中间体项目，预计24年全部达产后有机颜料产能将达到45,300吨。战略性延伸新能源行业，钠离子电池是未来看点。1）