中航证券：全球大类资产波动剧烈，A股有望率先恢复上行-260209

报告摘要 核心观点: 本周，全球市场大幅波动。一是，美国总统特朗普提名凯文・沃什为下任美联储主席以来，市场对此前交易的弱美元核心逻辑进行了修正。二是，美伊地缘局势紧张，但目前或仍在可控范围之内，在首轮谈判后双方同意继续谈判。三是，美国AI初创企业Anthropic为ClaudeAI助手推出了新型自动化工具，引发了市场对AI冲击传统软件行业商业模式的担忧。 受外部环境影响，同时随着春节长假的临近，本周A股震荡收跌，成交额大幅缩量，市场情绪冷淡。与此同时，类平准基金的逆周期调控操作或基本暂停。本周宽基ETF份额较为稳定，结束了1月中旬以来的快速下降趋势。值得注意的是，相比于外部全球大类资产大幅波动，近几日万得全A波动相对更低，并且并未持续创新低，A股或已率先企稳。 上市企业2025年年报业绩预告盈利增速中位数呈现边际显著好转，并回到近十年的中等水平。预报在行业结构上显示，非银、有色、先进制造等行业出现业绩向好的信号，地产链和传统能源链承压较为明显，内需消费板块内部呈现出新、旧消费分化。 对比2025年年报预报发布前后的市场盈利预测变化。市场预期上调的方向分别为中上游的建筑材料、有色金属、农