中银证券：欧派家居（603833）-Q4韧性彰显，看好大家居业务继续发力

欧派家居(603833)公司于1月16日公布2022年业绩预告，公司全年实现收入214.64-235.08亿元，同比增长5%-15%，归母净利润26.66-27.99亿元，同比增长0%-5%，收入与净利润增速稳健，公司以“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”为总基调仍保持稳健成长，维持买入评级。支撑评级的要点Q4韧性显现，多品类、多渠道驱动收入与利润稳健增长。Q4单季度业绩体现公司在逆势中的抗压性。按照快报中位数计算，公司Q4单季度实现营收62.17亿元，同比增长2.94%，在疫情反复、房地产行业景气度下行、经济增速放缓等多重外部不利因素的交织影响下以及2021年Q4同期高基数下仍维持正增长。Q4单季度归母净利润为7.42亿元，同增34.35%，若还原减值影响同增约17.50%，公司修炼管理内功，控本增效成效显著叠加原材料价格下行，业绩实现逆势增长。坚定大家居战略主线，多维度稳步推进大家居业务。公司坚定大家居战略，收入与业绩逆势增长。厨柜业务方面，公司从单一厨房定制到厨房客厅一体化定制，实现客流及客单价提升。衣柜业务方面，2022年前三季度，公司衣柜业务收入同增20.9%至87.1亿元，仍