中泰证券：五粮液：政通人和，全面好转

五粮液(000858)投资要点政通人和：近期各个省份也制定了2023年GDP增速目标，其中四川省增速目标为6%。依据我们与多位专家的沟通反馈，白酒作为四川的重点产业，对应的政策也有倾斜；因此我们预估无论是四川省还是宜宾市，对于五粮液的发展均有较优的政策支持；公司核心团队最近密集调研市场，干劲十足。信心与批价双升。根据渠道反馈，公司单12月份绝大多数销售大区均实现正增长，河南、江苏、浙江、山东等高基数市场均实现明显恢复趋势，天津、陕西等低基数市场更是实现翻倍或双倍增长；分产品来看，近期反馈五粮液八代、1618、低度三款核心产品销售均实现较快涨幅，单月动销同比增长基本在15-20%左右，充分反映出整个市场消费者信心、消费动作以及终端信心的恢复。近期宴席消费场景有望明显受益，高端白酒送礼需求旺盛，用酒需求增加带动批价持续上行；当前八代批价稳定在965元左右，全年来看随着消费场景逐渐恢复，渠道对于批价上行预期持续提升。优化开门红政策，回款节奏稳步进行。目前春节90%以上的货源均已发送到全国各地的分仓，从分仓至全国绝大部分区域都可以实现24小时内送达，加速响应经销商、终端以及消费者端的消费需求，