安信证券：哈尔斯（002615）-海外订单承压，Q4业绩有所回落

哈尔斯(002615)事件：哈尔斯公布2022年业绩预增公告。公司2023年实现归母净利润1.98-2.20亿元，YoY+46.1%-62.4%；扣非归母净利润1.91-2.13亿元，YoY+52.9%-70.6%。经折算，公司Q4单季度实现归母净利润1780-3980万元，YoY-59.2%至-8.9%。我们认为，公司Q4业绩同比下滑，主要因为海外大客户去库存力度加大影响订单表现，以及人民币兑美元在Q4后半段持续升值影响汇兑收益。随着海外大客户去库存节奏边际修复，出口订单情况2023年有望回暖，同时自主品牌在国内持续发力，将有望带动国内市场收入贡献。海外大客户去库存节奏有望迎来拐点：海外大客户Yeti在2022H2开始进入去库存周期，导致哈尔斯订单表现不佳。2022Q3Yeti库存水平已开始回落，随着Q4感恩节和圣诞节旺季过后，我们认为Yeti库存水平将有显著改善，哈尔斯订单节奏将有望逐步恢复。自主品牌推广持续发力有望提升收入贡献：自主品牌发展是哈尔斯的战略重心，2023年公司将在全渠道加大营销投入，线下渠道加大礼品渠道和异业联名合作，线上渠道加大话题营销力度。2023年1月，哈尔斯