中泰证券：天味食品（603317）-收入保持高增，2022年完美收官

天味食品(603317)投资要点事件：公司发布2022年业绩预告。2022年公司实现收入26.91亿元，同比增长32.84%；实现归母净利润3.42亿元，同比增长85.34%；实现扣非后归母净利润2.91亿元，同比增长138.77%。其中2022Q4实现收入7.82亿元，同比增长24.51%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长-6.31%；实现扣非后归母净利润0.75亿元，同比增长28.08%。收入保持快速增长，库存处于良性水平。2022Q4公司收入增长24.51%，考虑到2022年香肠腊肉调料铺货在Q3提前开展，Q4仍取到了快速增长。公司终端通过精细化管理，动销有所提升，库存处于良性状态，2023年轻装上阵。分品类看，火锅调料和中式复合调味料在2021Q4低基数下预计均实现了强劲增长；香肠腊肉调料预计Q4增长承压，主要系Q3进行了提前铺货，以及近期猪肉价格上涨及西南大本营市场暖冬对需求造成影响。全年来看，预计火锅调料和中式复合调味料均实现高于整体的增长，充分受益2022年行业洗牌龙头市占率提升，公司竞争力持续加强。毛利率预计环比改善，旺季费用投入增加。2022Q3公司毛利率处于低位