中国银河：天味食品（603317）-2022年业绩预告点评：全年顺利收官，景气有望延续

天味食品(603317)事件：1月16日，公司发布业绩预增公告。22Q4收入高增，全年顺利收官。公司预计2022年实现营收26.91亿元，同比+32.8%，高于Wind一致预期，顺利完成股权激励考核目标；折合22Q4营收同比+24.5%，符合我们此前报告观点，即22H2公司步入景气周期的复苏期，主要得益于：1）由于11月疫情反复与12月疫情达峰，C端复调产品动销影响较小，需求韧性凸显；2）猪价高位回落提振香肠腊肉调料动销；3）行业竞争格局延续阶段性趋缓态势，折扣搭赠力度同比缩小；4）2023年春节较早，备货期提前至22年底。促销减少+提效降费，22Q4盈利持续修复。公司预计2022年归母净利润为3.42亿元，同比+85.3%，高于Wind一致预期；折合22Q4同比-6.3%，主要系营业外收入项目扰动；预计2022年扣非归母净利润为2.91亿元，同比+138.8%，折合22Q4同比+28.1%，一方面得益于行业竞争边际趋缓，公司缩小搭赠折扣力度，另一方面得益于公司改变高举高打的策略，减小线上广告费用投放，并且重点提升费效率。2022年归母净利率为12.7%，同比+3.6pcts；折合22