华安证券：科达利（002850）-动力储能电池风起云涌，结构件老将雄风依旧

科达利(002850)国内外先进电池精密结构件供应商公司营收总体快速增长，2022公司的营业收入为9100.1百万元，近四年CAGR达64%，毛利率稳定在26%以上。公司客户结构稳定集中，包括宁德时代、中创新航、亿纬锂能、LG新能源、特斯拉、松下等头部电池厂商。锂电池结构件行业壁垒突出，客户认证及投资强度是关键经测算，相同产值下精密结构件生产投资强度超过锂电池正负极材料及电解液投资量。截至2022年，公司用于生产投资额超84亿元。结构件行业客户对供应商的审核认证一般需1-3年时间，且替代成本较高，客户与供应商之间通常具有长期稳固的合作关系，客户粘性强。公司从事锂离子电池精密结构件生产，产品线完备、技术优势明显截至2022年，公司获得精密结构件相关技术专利超240个。公司生产的电池钢壳采用车规级预镀镍工艺，提高了产品的安全性，延长钢壳使用寿命。公司海内外精密结构件产值合计117亿元，预期未来达产产值超250亿元。公司与客户签订多项长期合作订单，产销有保障2020年4月9日，公司与Northvolt签订每年40GWh方形锂离子电池壳体供货合同。2022年12月1日，公司与ACC签订1亿套方