国信证券：中国中免（601888）-上海机场参股日上助力合作共赢，期待市内免税新机遇

中国中免(601888)事项：1、上海机场公告参股收购日上系部分股权及中免日上互联部分股权；2、近期海南客流开始逐步复苏，海南逐步进入旺季；3、中免新海港等项目进一步丰富。国信社服观点：1、上海机场参股日上，中免可借此与上海机场形成更好利益捆绑，降低2025年后上海机场免税合作的相关不确定性，有望长期共赢发展。2、出行放开旺季来临，海南免税逐步开启复苏，2023年海南离岛免税目标上看800亿规模，未来政策优化仍有期待。3、公司海南免税布局持续深化：新海港国际免税城品牌持续丰富，近期YSL中庭双层店铺即将开业，Gucci、Parada等有望随后亮相；三亚凤凰机场免税店既2022年12月扩容三期（约1000㎡）后，预计二期（约5000㎡）今年上半年开业在望；海棠湾区域，一期2号地有望于2023年开业，中线与太古里携手打造三期项目值得期待。综合南北布局与空中门户卡位，公司在海南旅游零售中的绝对优势地位有望全面强化。4、出入境复苏下，国人离境市内免税政策渐行渐近。若政策满足相关单次免税额度(2-3万或中线逐步上调至该水平）、品类（包括现有出入境免税的主要品类）、城市门店假设（京沪等一线城市有望