中信证券经纪(香港)：责任担当——全新的资生堂-260514

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月12日发布的题为《Accountability,anewShiseido》的报告，资生堂股价今年显著上涨。一季度业绩是实现10%营业利润率目标的重要里程碑。公司当期营业利润率达5.6%，营业利润同比增长58%，较市场一致预期高出42%。尽管未来数月供应链风险上升可能带来更多挑战，但中信里昂认为管理层态度坚韧，推动变革的势头不可阻挡。一个全新的资生堂已然到来。 2026年一季度业绩，利润强劲增长，营业利润同比增长58% 销售额同比增长1.6%，营业利润增长58%，营业利润率5.6%。净利润飙升127%。营业利润较一致预期高出42%。 关键市场：日本疲软中国与旅游零售强劲 日本销售额同比下降4%，营业利润下降8%；营业利润率为14.5%。中国及旅游零售销售额增长5%，营业利润增长18%；营业利润率19.8%。亚太地区销售额同比增长6%，营业利润为5亿日元（去年同期亏损1亿日元）；营业利润率为2.7%。美洲销售额增长7%，营业利润3亿日元（去年同期亏损19亿日元）。欧洲、中东及非洲地区销售额同比增长3%，营业亏损1