中国银河：中国中免（601888）-与头部机场利益深度绑定，利好长远发展

中国中免(601888)事件：上海机场1月13日发布公告，拟收购PhoenixDawn持有的Uni-Champion32%股权，对应核心资产为公司下属子公司日上子公司日上上海、日上中国经营的上海机场、首都机场、大兴机场线下免税店，以及线上会员购业务，权益比例为15.68%。此外，上海机场还将收购博裕投资持有的中免日上互联网科技12.48%股权。本次交易概况：收购主体与收购方式：为上海机场与上海机场公司于香港成立的合资公司，其中上海机场占合资公司权益为80%，上海机场投资占20%。此次交易标的资产穿透后为日上上海、日上中国分别于上海两场、北京两场的线下免税业务，以及线上直邮业务的15.68%股权。此外，还包括为中免多个线上免税、有税渠道提供代运营服务的日上互联公司12.48%股权。值得注意的是，本次上海机场收购的股份并非中国中免持有的相关股权，而是从中免的非关联方Uni-Champion（由PhoenixDawn处收购）、博裕投资处收购。从交易对价看，定价低于历史平均：（1）Uni-Champion评估价为42.19亿元，对应2021年该公司利润仅4倍PE，低于过往免税资产的平均定价；（