国联证券：老白干酒（600559）-22年产品结构再升级，看好23年复苏动能

老白干酒(600559)事件：公司发布2022年业绩预告，公司2022年预计实现归母净利润6.9亿，同比增长77%；实现扣非后归母净利4.7亿，同比增长35%。根据业绩预告计算，2022年Q4公司实现归母净利润1.57亿，同比增长12%；实现扣非后归母净利润1.54亿，同比增长23%。点评：产品结构延续升级趋势公司收入端保持增长，预计本部的产品结构再升级，1915、古法30年、古法20年、甲等20等核心中高端以上产品增速预计高于整体增速；子公司中，武陵酒主营高端酱酒，增速高于本部和其他子公司。综合来看，公司整体中高端产品增速预计保持较高水平，2022年产品结构不断优化升级。从前三季度的数据来看，中高档酒的增速明显快于低档酒，前三季度公司的高档酒实现收入15.90亿元，同比增长26.99%；中档酒实现收入8.88亿元，同比增长32.64%；低档酒实现收入7.01亿元，同比增长13.3%。河北疫情早达峰，动销率先恢复国内疫情管控进入逐步放开阶段，公司本部及板城子公司所在的河北省放开时间较早，感染数量达峰也较早，消费复苏节奏预计领先于全国其他地区。我们通过草根调研得知，河北大部分地区的实际动