光大证券：西菱动力（300733）-跟踪报告之七：中航电测拟收购成飞集团，航空军工零部件业务高速成长

西菱动力(300733)事件：1月11日，中航电测公告，正在筹划发行股份购买资产事项，标的资产初步确定为成飞集团100%股权。本次交易前，成飞集团控股股东、实际控制人为航空工业集团，其持有成飞集团100%股份。点评：成飞相关航空军工产业链关注度有望提升，有关先进航空装备研发有望受益。成飞集团创建于1958年，是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，国家重点优势企业。军机方面，成飞集团研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10等系列飞机数千架，歼-10飞机荣获国家科技进步奖特等奖；国外军机用户达十多个国家。民机方面，成飞集团与成飞民机一道承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产；是国际一流的民机大部件供应商，累计生产交付民机转包产品一万多架份。据中航电子公告的未审数据，截至2021年12月31日，成飞集团总资产规模1511.77亿元，2020/2021年，成飞集团营业总收入分别为422.44亿元/567.33亿元，归母净利润分别为14.30亿元/355.74万元。伴随重组进程推进，预计一方面成飞集团相关军工航空产业链上供应商的