国元证券：恒帅股份（300969）-2026年半年度报告点评：电机业务向总成化拓展，推进新型磁性材料

恒帅股份(300969) 事件： 8月29日，公司发布2026年半年度报告，营收增长但利润端承压。2026年上半年实现营收5.23亿元，同比+22.01%；实现归母净利润0.79亿元，同比-7.26%；实现扣非归母净利润0.67亿元，同比-11.16%。2026年Q2实现营收2.84亿元，同比+25.93%；实现归母净利润0.38亿元，同比-10.50%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比-16.02%。 报告要点： 电机业务由单点向总成化拓展，多领域定点持续落地 依托电机产品积累的口碑，公司推动电机业务向附加值深度与行业广度双向拓展。电动模块业务推动产品由单一电机向总成化、系统化升级，充电小门已完成“电机→电机+执行器→充电小门总成”的演进，未来有望以电机为支点实现“1+N”产品拓展。行业层面，公司立足汽车主业，向消费、工业领域延伸，无人机电机、云台电机、物流滚筒电机已获得定点，后续将持续丰富非汽车品类。 谐波磁场电机完成技术储备，新型磁性材料推进中试量产 公司持续布局电机及磁性材料研发，谐波磁场电机完成底层技术创新，多项专利落地，具备功率密度高、体积小、降本、寿命提升等优势，已应