太平洋证券：博思软件（300525）-持续高成长的政务IT龙头，数字经济夯实成长台阶

博思软件(300525)财政信息化龙头企业，业绩快速增长。在2001年建设数字福建的部署下，博思应运而生，2016年于创业板上市，保持快速成长，2016-2021年营收年均复合增长率达55.6%，归母净利润年均复合增长率达43.0%，扣非后的归母净利润年均复合增长率达42.6%，不断成长为国内财政信息化龙头企业。在产品和地域的拓展成就了公司近年来的快速成长。1）产品上，公司从最初的财务管理及会计集中核算软件提供商，到专注于财政管理信息化领域，推出财政票据电子化管理软件、非税收入收缴管理系统等核心产品，并且逐步扩展至非税收入全面业务管理信息化，向政府智慧财政财务、公共采购、智慧城市+数字乡村领域延伸，以财政信息化为圆心，产品半径不断扩大。这其中我国非税收入的快速增长、公司自主进行的收购与对外投资均是重要催化。2）地域上，成立之初业务集中于福建省，不断的对外收购与投资亦在区域拓展上发挥重大作用。上市前对华兴科技的收购使得公司在省外业务上取得突破，上市之后的诸多收购使得公司在全国范围内铺开业务且区域发展渐趋均衡。公司丰富的财政管理业务知识以及其产品较强的通用性是业务实现快速复制与推广的内在逻