中泰证券：太湖雪（838262）-北交所新股简报：新国货丝绸第一股，市占率不断提升

太湖雪(838262)投资要点深耕蚕丝被行业，盈利增速表现亮眼。公司是江苏省专精特新中小企业、高新技术企业，主营业务为丝绸相关产品的研发、生产和销售，主要包括蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰四大产品系列，其中蚕丝被是公司营业收入和毛利的主要来源，近年来一直维持高占比，2021年其营收占比为56.7%，毛利占比为49.6%。公司主营收入和净利润呈现快速增长趋势，盈利能力稳步提升，2021公司整体毛利率达到41.1%，净利率为9.7%，营业收入和净利润分别为3.7亿元和0.36亿元。2018-2021年公司总营收CAGR为23.8%、公司归母净利CAGR为28.5%。国家产业政策推动装备制造业长期发展。我国作为桑树原产地和丝绸发源地，同时也是全球最大的蚕桑丝绸生产、出口国，近年来国家产业政策积极引导丝绸行业高质量发展，推动产业科技创新，为企业经营提供了良好的环境和机遇。例如2022年发布的《蚕桑丝绸产业高质量发展行动计划（2021-2025年）》指出要提升科技创新水平，支持蚕桑良种选育、开发省力智能机械等，致力于推动蚕桑丝绸产业高质量发展。公司下游为消费市场，包括线上、线下运营销售渠道