国信证券：保利发展（600048）-低毛利项目拉低业绩，高价土储逐步释放

保利发展(600048)事项：1月5日，公司发布2022年业绩快报，预计2022年公司将实现营业收入2811亿元，同比-1.4%；实现归母净利润183亿元，同比-33.2%。国信地产观点：1）受项目结转毛利率、权益比例等下降的影响，公司2022年实现归母净利润183亿元，同比-33.2%，此次公司业绩下探充分释放风险，随着后续优质项目的大量结转，预计公司业绩水平有望提升；2）公司销售表现优于行业平均水平，本年销售额排名行业第2，且单月销售持续修复，随着经济的修复及需求端政策的不断放松，预计2023年公司的销售表现仍将维持较好的态势；3）公司积极响应政策，拟定增募集不超过125亿元用于14个项目的建设，将有效改善负债结构，提升公司的抗风险能力；4）公司作为经营稳健的央企龙头，业绩短期探底不改公司优质的基本面，我们看好公司长期价值，维持“买入”评级。评论：受行业下行影响业绩探底1月5日，公司发布2022年业绩快报，预计2022年公司将实现营业收入2811亿元，同比-1.4%；实现归母净利润183亿元，同比-33.2%。在行业整体下行的背景下，2022年公司收入保持基本平稳，业绩下滑主要受项