光大证券：汤臣倍健（300146）-2022年年度业绩预告点评：22年收入预计同比增长，需求有望逐步恢复

汤臣倍健(300146)要点事件：公司预计2022年全年实现归母净利润12.28-15.79亿元，同比下降10%-30%；预计实现扣非归母净利润11.78-15.39亿元，同比下降0.11%-23.53%。收入同比略有增长，费用增加致利润承压。根据预告，1）收入端来看：22年境内线下业务受疫情反复影响，门店动销活动减少，收入有所承压；境内线上业务收入继续保持一定幅度增长，双11期间公司全品牌全网实现GMV超过7亿元，同比增长超过20%，其中抖音平台双十一GMV同比增长超过130%；22年境外LSG收入实现较快。综合来看，公司预计22年全年收入较21年略有增长。2）利润端来看：由于加大品牌推广力度、增加电商平台投入，导致22年公司利润同比下滑。22Q4公司预计实现归母净利润-2.54-0.97亿元，中间值为-0.79亿元，对应21Q4归母净利润0.91亿元有所下滑。公司22年非经常损益金额预计为4000-5000万元，较21年的2.1亿元有所下降。22年公司销售费用率预计处于较高水平，主要系22年收入不及预期，以及线上直营收入增加的同时费用投放增加，另外22年下半年公司启动主品牌钙和多种