中泰证券：长川科技：国产测试机龙头，内生+外延铸就高成长

长川科技(300604)长川科技是我国集成电路测试设备龙头。公司主营产品包括测试机、分选机、探针台、AOI设备，产品主要应用于芯片设计验证、晶圆制造检测及成品测试。公司注重研发创新，截至2022年11月，已拥有海内外授权专利500项，其中发明专利300项，积累了深厚的技术储备。从业务体量看，2021年长川科技凭借2.4亿美元的营收，成为全球第六大、中国第一大半导体测试设备企业。国产数模混合产线迎建设高峰，公司数字测试机国内独树一帜。从Fab端看，汽车电子、新能源需求爆发，带动对模拟、数模混合、功率半导体的需求。在此大背景下，国产厂商开启数模混合类芯片的扩产步伐。从封测端看，测试机下游的模拟、功率/碳化硅厂商仍处于密集扩产期。从公司自身看，公司模拟测试机较同行产品在主要性能参数上相当，具备抢抓国产化机遇的实力。在数字测试领域，公司D9000数字测试机技术已经达到国外主流级别，在定位和性能参数上对标泰瑞达Flex测试平台。数字测试相关的存储、复杂SoC测试市场高达26.6亿美元，是模拟类测试市场的4.2倍。公司依托国内领先的数字测试产品和大客户战略，有望打开广阔的存储/SoC测试空间。分选