华鑫证券：仙琚制药（002332）-公司动态研究报告：现有业务风险释放完毕，新一代肌松拮抗剂具备巨大市场潜力

仙琚制药(002332)投资要点公司已有产品风险释放完毕，后续有望进入平稳增长期，已有产品提供充分的安全边际制剂业务风险释放完毕：公司顺阿曲库铵于2021年集采，预计2022年该产品收入从1亿减少至2000万元；另一款主力产品罗库溴铵于2022年Q3集采，该产品收入规模预计从2022年的5亿元降至2023年的5000万元，公司短期集采风险释放完毕。罗库溴铵集采影响将在2022年Q4反映，明年实际同比角度反映3个季度，减少约3亿元，其中2023年普药、舒更、呼吸类产品有望实现快速增长，合计基本抵消罗库溴铵集采影响，全年有望不下滑，2024年有望恢复15%的增长中枢。预计2022-2024年制剂收入分别为27、27、32亿元。公司特色甾体原料药业务全球地位稳固，有望保持平稳增长，预计2022-2024年收入分别为17、20、24亿元。公司整体2022-2024年收入分别为44、46、57亿元，预计分别实现增长2%、5%、22%。公司管理层通过不断降本增效，利润增速有望超过收入增速，预计2022-2024年归母净利润分别为7、7.7、9.2亿，增长14%、10%、22%。目前市值110亿对应