开源证券：北交所新股申购报告：华密新材：橡塑领域“小巨人”，特种高端定制化叠加募投改性塑料迎接增长

华密新材(836247)橡塑领域“小巨人”，拓展特种工程领域业务，募投改性塑料等新材料景气国家级专精特新“小巨人”华密新材研发配置投入高，技术导向型企业处于国内先进水平，高端高性能定制化产品填补特种市场，应用在航空航天、工程机械、石油机械领域，尚无可比上市公司触及。2021年橡塑制品毛利率50.92%高于同行且呈上升趋势。服务中石化、中国中车、三一集团等优质客户，通过供应商认证，产品被持续复购，客户留存度高。募投特种橡胶新材料、特种工程塑料、改性塑料门槛高，新领域竞争对手3年营收利润CAGR中均值约为18%、27%，行业景气，若成功研发达产可打破进口依赖，同时大幅提升营收，5年增产超8亿。橡胶与塑料、材料与制品，两相协同，2022Q3扭转近年疫情不利影响地处橡塑大省河北，成立于1998年，2012年起开始产品高端化转型，拥有博士后科研工作站，彼时深耕军工领域效果已在2022Q3营收中显现。三季度行业橡塑行业和下游行业复苏明显，经营状况改善，橡塑制品新增订单5,205.39万元，已经超过上半年水平；主要原材料采购价格回落8%-30%，缓解成本压力。传统橡塑材料业务交付周期短，周转率佳；定