开源证券：凯华材料（831526）-北交所新股申购报告：环氧粉末包封料小巨人，塑封料业务快速开拓

凯华材料(831526)公司发展：加快塑封料业务拓展，2021业绩超1.3亿凯华材料成立于2000年，是国内较早生产电子封装材料的专业企业之一，主要致力于电子封装材料环氧粉末包封料和塑封料，研制的主导产品环氧粉末包封料和塑封料不含三氧化二锑等有害物质，实现无卤化、绿色环保，具有优良的阻燃性以及良好的电气性能。凯华材料以自主创新为主，专注于无卤型电子封装材料生产工艺的优化和改进，为客户提供技术指导及问题解决方案。盈利主要通过产品销售实现，销售采取直销模式。销售市场主要集中在长三角、珠三角地域。主营业务收入保持稳定上涨趋势，环氧粉末包封料是主导产品，总体占比保持在九成以上；环氧塑封料发展较快，合计收入2019到2021年CAGR为89.23%。归母净利润稳定上涨，2021年突破2000万元，前五大客户占比约50%。行业情况：行业集中度较高，高端产品缺乏国产供应凯华材料的主营产品是环氧粉末包封料和环氧塑封料，属于电子专用材料行业。下游行业主要是包括电子元器件行业、集成电路行业。中国是电子专用材料制造及消费大国2020年中国电子专用材料制造行业收入同比增长39.40%。下游市场消费电子、工业电