光大证券：酒鬼酒（000799）-投资价值分析报告：聚势赋能，重焕光彩

酒鬼酒(000799)中粮入主，酒鬼酒开启发展新篇章。酒鬼酒源于湘西，是馥郁香型白酒始创者，自1997年上市以来，公司控股股东和管理层多次动荡更迭，先后经历湘泉、成功、中皇时代，公司发展亦历经波折。2015年以来由中粮接管，酒鬼酒成为唯一由央企控股的白酒上市公司，管理层调整到位，公司理顺经营思路，进行多方位改革。而在行业层面，次高端及高端白酒引领增长，白酒内部结构升级和分化趋势明显，名优白酒价值回归，酒鬼酒在新一轮周期下开启发展新篇章。产品结构优化，品牌双轮驱动。公司精简产品线，聚焦次高端及高端战略单品，形成内参和酒鬼品牌双轮驱动。1）内参引领高端化：内参具备高端化基因，馥郁香型品质背书，产品具备一定独特性和稀缺性。2018年底内参销售公司成立，作为体外民营公司，在高端品牌运作上更加具有灵活性，公司与优质大商进行价值一体化的深度合作，渠道利润优于竞品。同时大力推进终端建设，构建专卖店体系，21年底内参专卖店数量估计超过200家，公司强调文化和圈层营销，以培育核心消费者、塑造品牌形象。2）酒鬼发力次高端：酒鬼系列梳理产品价格带，集中资源发展红坛、传承等大单品，公司陆续整顿核心产品价格，红