中泰证券：博汇股份（300839）-燃料油深加工行业龙头，产业链延伸助力快速发展

博汇股份(300839)燃料油深加工行业龙头。公司专注于特种油品研发、生产和销售，产业链主要是原料油进行深加工制备环保芳烃油、重芳烃、轻质燃料油以及沥青等，目前具备40万吨重芳烃产能和40万吨的环保芳烃产能，其中重芳烃产品包括沥青助剂、橡胶助剂、润滑油助剂，以及用于生产针状焦前端原料，广泛应用于道路建设、建筑防水、橡胶制品、锂电池负极及工业油脂等领域；环保芳烃又称白油，广泛应用于日化用品、纺织、化纤、橡胶、工业润滑等多个领域。重芳烃价差修复盈利能力提升，白油产能投放迎来业绩增长。2021年公司营业收入14.58亿元，同比+49.97%。归母净利润0.42亿元，同比-27.02%，主要是公司核心产品重芳烃2021年价差水平较低，盈利能力较弱所致，2022年上半年价差水平保持低位，下半年价差水平略有恢复，目前重芳烃价差约1500元/吨，盈利能力提升。公司2021年6月40万吨环保芳烃投产，但2021年下半年由于调试等原因导致产品部分损耗，业绩未能释放，今年环保芳烃产能逐步释放，产能利用率逐步提升，叠加白油价格持续上行，预计今年业绩带来较大增量。重芳烃产品布局新能源，白油产业链进一步延伸。公