光大证券：招商积余（001914）-跟踪报告：轻资产化步伐加快，回笼现金聚焦主业

招商积余(001914)事件：12月4日，招商积余发布公告称，公司正在筹划出售成都市中航地产发展有限公司100%股权、九江市九方商业管理有限公司100%股权、中航城置业（昆山）有限公司100%股权、江西中航地产有限责任公司100%股权、岳阳中航地产有限公司100%股权、赣州市航逸酒店管理有限公司100%股权、深圳中航观澜地产发展有限公司51%股权，并妥善解决上市公司对标的公司的股东借款。截至公告日，交易对方、交易方式、交易价格等相关事项尚不确定。点评：剥离重资产提高整体运营效率，回笼现金支持核心业务发展1)坚持集团内轻资产运营平台定位，有序推进重资产剥离，提升运营效率。2022年中期报告显示，公司持有部分酒店、购物中心等项目，总可租面积约48.6万平方米，上半年公司积极响应减租政策，租金收入1.87亿元，同比减少25%。截至2022年6月30日，公司投资性房地产账面净值约55.5亿元（年初约69.9亿元），本次筹划剥离资产包含了购物中心、酒店和零星商业，对应至少6个重资产项目（除深圳中航观澜地产发展有限公司51%股权外，详见附录），合计投资性房地产账面净值约40亿元，占总净值比重72%