开源证券：佐力药业（300181）-公司信息更新报告：2026H1业绩稳健增长，构建“乌灵+X”生态体系

佐力药业(300181) 经营业绩稳健增长，维持“买入”评级 公司2026H1实现营收17.64亿元（同比+10.30%，下文皆为同比口径）；归母净利润3.75亿元（+0.38%）；扣非归母净利润3.74亿元（+0.53%）。从盈利能力来看，2026H1毛利率为62.62%（-0.39pct），净利率为21.50%（-2.21pct）。从费用端来看，2026H1销售费用率为33.01%（+1.78pct）；管理费用率为3.45%（+0.42pct）；研发费用率为1.28%（-0.29pct）；财务费用率为0.42%（+0.20pct）。我们看好公司乌灵及百令系列产品未来的成长空间，考虑到公司费用投入相对提升，下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为8.13/10.42/11.60亿元（原预计2026-2027年8.45/10.67亿元），EPS为1.16/1.49/1.65元/股，当前股价对应PE为11.8/9.2/8.3倍，维持“买入”评级。 百令系列产品营收稳健增长，多微产品贡献业绩新增量 2026H1公司乌灵系列营收8.90亿元（