民生证券：网达软件（603189）-深度报告：大视频时代运营商AIGC龙头

网达软件(603189)由AI大视频向AICG元宇宙视频会议进军。公司自2009年成立以来，通过其“大视频”以及AI战略的不断推进，于2019年提供超高清业务平台建设服务、4K高清转码服务；在AIGC带来各类数据自动生成文字、语音、图形乃至三维建模的浪潮下，公司于2020和2022年持续打造VR视频能力平台，并在元宇宙中实现VR能力引擎化。明确的战略规划于2021年成功吸引国有混改基金强势入场，目前已成为持股7.33%的第二大股东。运营商及AIGC送来东风，业务有望振翅而起。5G流量跃迁式上升，有望打破4G时代下，上层聚焦、下层分散的“二八定律”。在4G时代由于运营商在应用层话语权缺失，而互联网公司在不同应用领域占据主导地位，流量入口呈聚焦化。随着5G的到来，超高清视频、云游戏、车联网等应用开始以更为成熟的姿态进入实际使用领域，而手握全新移动互联网通信渠道的运营商则再次在流量传输端掌握了先机。通过：1)依托用户套餐提升获客能力；2）强化版权和应用生态圈布局；3）依托网络禀赋&技术禀赋，发力“5G超高清”、AR/VR等领域的三步大棋，落地推广＋独家内容的“两手抓”的商业模式。以中国移动为