华安证券：江苏银行（600919）-区域龙头城商行的“稳中有进”优异答卷

江苏银行(600919)深耕中国经济最具活力地区，区位优势资源禀赋齐备。江苏省经济发展动能强劲，市场主体庞大，民营经济活跃，融资需求旺盛。江苏银行是本地唯一一家省属法人银行，服务本地实体经济有动力、有能力、有经验。政信资源丰富、长期深耕本土企业带来的资源禀赋是大对公业务拓展的基本盘；管理层战略定力强、数智化转型赋能业务发展是扩大经营优势的助推力。服务实体经济的稳健打法让江苏银行在顺逆周期中，市场份额都稳居江苏省前列。回归信贷本源，风格稳中有进，突破量-价-险“不可能三角”实现盈利能力回归。量增：2022Q3总资产规模2.92万亿元，YoY+13.17%，其中贷款规模YoY+14.86%。尤其是在市场融资需求同比下降的2022H1仍然保持15.13%高扩表速度，表现了逆周期调节的灵活性。价稳：发力小微、零售等高收益客群，净息差在2022H1上升至2.36%高位，议价能力强、客户粘性高。高存贷比下降息周期中息差不降反升，投放策略优、利率风险敞口小。盈利稳健可持续，2022Q3净利润增速31.31%，连续7个季度在城商行中保持领先。负债成本与同业差距逐年缩小，净息差有望企稳。质优：历史包袱出