国信证券：保险资管机构近期行为分析暨2026年一季度保险业资金运用情况点评：再平衡进行时

事项： 结合上市险企业绩公告，我们概括险资近期资产配置动向有如下特征： 第一，判断低利率环境持续，长期利率面临下行压力。头部险资普遍认为长端利率将维持低位震荡走势，以十年期国债为例，年内波动区间预计较窄（如1.7%-1.9%），突破2%的可能性较大。面对利率中枢下行预期，险资在资产配置上采取防御性策略，更加重视资产的票息收入和久期匹配，同时加大双向交易，以对冲利率下行带来的票息损失。 第二，权益仓位整体稳健，阶段性止盈部分成长仓位，持续向OCI账户倾斜。在总投资组合中，险资保持了相对稳健的权益仓位，且配置结构呈现出明显的向OCI账户转移的趋势。部分机构权益与公募基金仓位约在17%左右，其中计入OCI的比例拟提升至5%左右，而TPL占比约为13%。这表明险资正通过增加OCI配置来平滑当期利润波动，权益OCI配置还有提升空间。 第三，OCI账户成高分红策略核心载体，入池门槛有所放宽。险资普遍将OCI账户作为实施高分红策略的主阵地。在具体操作上，为了在低利率环境下获取更具吸引力的确定性收益，机构对高股息资产的入池标准进行了下调，如有机构将股息率标准从去年的4.0%降至目前的3.5%。这类资产