华鑫证券：珍宝岛（603567）-公司动态研究报告：持续搭建中药全产业链平台，创新药领域初见成效

珍宝岛(603567)渠道拓宽，口服制剂有望迎来高速发展。公司坚持多品共销的营销理念，对核心产品注射用血栓通（冻干）进行二次开发，三七总皂苷含量提升至90%-115%，通过提升品质、增加规格的方式形成差异竞争优势，以提升产品竞争力，2020年注射用血栓通（冻干）市占率达到58%。2021年国家医保局颁布新版医保，解除公司血栓通胶囊等四个中药口服制剂品种仅限门诊和定点药店医保支付限制，口服制剂有望迎来放量。公司血栓通胶囊产品三七总皂苷含量为100mg/粒，高品质定位维持市场竞争力，市场份额逐年提升，2021年销售收入同比增长36%，政策与自身销售渠道加持下，我们预计2026年血栓通胶囊销售峰值有望达到7亿元。中医药领域发展加速，带动药材交易业务蓬勃发展。公司2022年H1实现营业收入24.78亿元，同比增长52.06%，主要系中药材贸易规模扩大，收入快速增长所致。中药材贸易业务主要以哈尔滨交易中心和亳州交易中心为依托，创新采用中药材仓储式大卖场模式，其中亳州中药材商品交易中心为安徽省保留的唯一大宗商品类交易场所，2022年上半年交易中心营业收入7.72亿元，同期增长70.25%。同时结合