华安证券：映翰通（688080）-Q3业绩承压，工业互联网催化下长期发展空间广阔

映翰通(688080)事件：公司发布2022年三季报。2022前三季度，公司实现营收2.85亿元，同比下降15.6%；实现归母净利润0.51亿元，同比下降45.1%；扣非后净利润为0.45亿元，同比下降28.2%。若剔除宜所智能不再并表因素，报告期内公司收入同比下滑8.4%，Q3业绩不及预期。单三季度来看，公司实现营收0.86亿元，同比下滑38.3%，环比下滑37.7%；实现归母净利润0.12亿元，同比下滑78.8%，环比下滑66.7%。国内疫情反复、国网项目延迟等多重因素影响，Q3业绩不及预期。分产品来看，根据公司发布的10月投资者关系活动公告披露，前三季度工业物联网通信产品同比增长7.8%，其中海外市场增速约51%。而国内方面DTU、无线路由器等相当比例的收入来自电力行业，受疫情以及二十大保电等原因部分项目延期。智能配电网产品线前三季度收入下滑约17.3%，原因是疫情影响和二十大保电部分项目施工停滞，二是部分芯片缺货影响订单交付。智能售货控制系统方面，前三季度收入下滑约25%，由于今年夏季国内多地疫情反复，下游运营商&品牌商新机布放较原计划缩减。此外，公司持续加大对海外销售渠道和A