开源证券：储能深度系列（二）：产业链龙头乘风起航

储能行业东风已至，产业链龙头蓄势待发 从地位角度看：新型储能是清洁能源，社会进步的支柱，政策驱动国内外储能行业高速发展。从发展阶段看：国内储能是从0-1的发展阶段，电网/发电侧在商业模式层面有一定提升空间。储能产业链日渐成熟，建议从价值量、业绩增速、储能收入占比、行业壁垒及集中度等角度考虑：（1）从价值量角度看，电池和储能变流器环节成本占比较高，阳光电源等公司受益；（2）从业绩增速看，短期重视海外家储，中长期关注电力储能打开储能增长的二次曲线；（3）从储能收入占比来看，储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源、派能科技，变流器领域的德业股份，系统集成领域海博思创；（4）从行业壁垒角度，储能电池对循环寿命要求高，目前宁德时代等龙头的磷酸铁锂电芯具备性价比优势；（5）从行业集中度角度考虑，储能电池领域集中度高，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等企业规模优势显著。 储能电池：短期差异化竞争发挥各自优势，中长期持续考验技术和成本储能电池从规模量级上，是从0-1发展的阶段，量小所以其毛利率相对较高，宁德时代的储能电芯毛利率高于动力电芯。中长期看，规模化降本后成本将是重要竞争要素。头部电池厂一