大同证券：造纸行业周报：包装纸提价延续，特种纸增长可期

核心观点 包装纸提价范围拓宽，龙头引领涨价潮：本周包装纸涨价呈现“全国联动+多纸种覆盖”特征，玖龙纸业全国多基地联动上调瓦楞纸、牛卡纸等价格30-80元/吨，多家知名浆纸企业跟进，白卡纸、再生牛卡纸等调价幅度达50-200元/吨。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸均价周环比分别上涨70元/吨、100元/吨，白板纸因库存低位、成本增加，纸厂涨价意愿强烈。龙头企业提价形成风向标效应，产业链价格传导顺畅，行业盈利修复逻辑持续强化。 纸浆库存加速去化，成本结构优化：纸浆市场呈现“库存收缩+品类分化”特征，成本端支撑增强。纸浆期货库存均值降至21.42万吨，周环比大幅减少7822.8吨，去库速度显著加快；国内漂针浆、漂阔浆均价微升，国际市场价格保持平稳，纸企成本预期稳定。纸浆期货收盘价微降，库存加速去化反映成本下降、需求改善，供需紧平衡格局为纸价提供支撑。 行业转型提速，特种纸成新增长极：行业高质量发展趋势明确，多维度推动转型。中国国际造纸和装备博览会举办，搭建产业链技术与产品对接平台；全球特种纸市场持续扩容，预计2025-2030年复合增长率2.1%；欧盟环保法规推动纸基材料替代石油基薄膜，为行