中泰证券：吉林碳谷（836077）-产能扩张持续落地，长期成长性望逐步兑现

吉林碳谷(836077)事件：10月28日公司发布2022年三季报，报告期内公司实现营收15.2亿，YoY+110.0%；实现归母净利润4.8亿，YoY+170.1%；实现扣非净利润4.8亿，YoY+181.2%。Q3单季度实现收入、归母净利、扣非净利分别为4.3亿、1.5亿、1.4亿，YoY+55.4%、+173.3%、103.3%，环比分别为-15.0%、-11.9%、-17.9%。销量环比略降为短期影响，价格仍保持较好景气度。（1）销量：我们估算Q3公司原丝销量环比Q2略有下滑，我们判断一是受疫情影响，二是由于大丝束碳纤维价格持续走低，以及原丝价格仍保持在相对高位下，原丝需求短期受到抑制。随着下游需求逐步回升，以及公司产能持续落地，我们预计公司销量有望重回高增态势。（2）价格：我们估算Q3公司均价环比基本持平。大丝束碳纤维降价已然开启，根据百川盈孚数据，截至11月12日，国内大丝束碳纤维均价12.9万/吨，较年初下滑约12%，不排除后续降价压力传导至原丝环节。从中期维度来看，“以价格换需求”逻辑将逐步演绎，大丝束碳纤维产业链“量增”逻辑更为重要。（3）吨成本：估算Q3公司原丝吨成