国信证券：国电电力（600795）-净利润大幅增长，盈利能力显著提升

国电电力(600795)核心观点电量及电价双升，公司归母净利润大幅增长。2022年前三季度，公司实现营业收入1462.76亿元（+22.25%），归母净利润50.73亿元（+169.10%）。其中，第三季度单季度实现营业收入551.18亿元（+26.10%），归母净利润27.19亿元（+351.08%）。公司净利润大幅增长的原因在于：一是公司发电量同比增加，2022年前三季度，公司发电量3550.30亿千瓦时（+3.01%）；二是公司平均上网电价上行；三是公司转让宁夏区域股权，投资收益增加。ROE同比大幅增加，经营性现金流向好。2022年前三季度，公司ROE为10.85%，较2021年同期的2.67%增加8.18pct，盈利能力显著提升，主要原因在于平均上网电价大幅上涨、煤电一体化优势以及财务费用率下降致净利率增加。现金流方面，2022年前三季度，公司经营性净现金流为390.93亿元，同比增加94.76%，主要系电量同比增加使得收入增长以及收到的留抵退税同比增加所致。火电盈利有望进一步提升，水电盈利将迎来改善。国家政策大力推动煤炭保供调价，“3个100%”政策落地，煤炭新长协换改签完成