国信证券：芒果超媒（300413）-广告、会员略有改善，综艺内容表现优于行业

芒果超媒(300413)22Q3业绩略承压，现金流表现较好。22Q3业绩略承压，现金流表现较好。2022Q1-Q3公司实现营收102.39亿，同减11.97%，其中22Q3实现营收35.24亿，同减6.72%，环比减少1.84%，2022Q1-Q3公司实现归母净利润16.78亿，同减15.24%，其中22Q3实现归母净利润4.88亿，同减7.8%，环比减少28.65%。22Q3公司经营性现金流4.57亿，二三季度保证经营现金流为正。疫情对公司的影响仍有持续性，广告业务持续受冲击。22Q3公司互联网视频业务有所好转。22H1公司会员、广告、运营商业务增速为+6.78%/-31.15%/+19.31%，前三季度增速分别为+7.83%/-26.33%/+16.39%。分业务来看，会员业务通过创新双平台“芒果剧选”、“M-CLUB”等会员运营打法，提升会员粘性和续费率；广告业务受宏观经济、新冠肺炎疫情等影响持续承压；运营商业务通过优化付费模式，运营商省内用户拉新效果明显，与中国移动合作推出的“芒果卡”已在全国范围内多个省份上线。综艺内容维持行业龙头地位。前三季度公司推出《披荆斩棘2》《快乐再出