国信证券：行动教育（605098）-2022Q3业绩点评：第三季度经营符合预期，合同负债支撑未来成长

行动教育(605098)202203扣非归母净利润0.43亿元，符合前期业绩指引。2022年前三季度，公司营收3.41亿元/-4.4%；归母净利润0.94亿元/-13.7%；扣非归母净利润0.85亿元/-6.0%。2022Q3，公司营收1.39亿元／+21.7%；归母净利润0.45亿元/+38.1%；扣非归母净利润0.43亿元/+93.2%。7-8月公司加大排课密度，且6月后课程主要开在杭州、深圳、昆明、郑州和广州等城市，以抵御核心城市疫情反复的风险，我们预计公司管理培训收入保持较快增长，管理咨询与其他业务相对平稳。合同负债方面，截至2022Q3，公司合同负债（客户预付的培训、咨询款项不含税部分）为7.44亿元，同比2021Q3期末+4.4%．环比2022Q2期末-2.9%，整体合同负债维持较高水平，随未来疫情形势好转，业绩有望逐步得到释放。毛利率保持稳健，费用端优化效果显著。利润端．2022年前三季度，公司毛利率77.1%／-2.3pct；归母净利率27.6%／-3．Opct；扣非归母净利率25.0%1-0.4pct；2022Q3．公司毛利率75.4%／-3.4pct；归母净利率32