国信证券：回盛生物（300871）-2022三季报点评：Q3归母净利环比增加400%，高景气下量利有望维持高弹性增长

回盛生物(300871)受益猪价持续走高，Q3量利环比高增。根据公司发布的2022年三季度报告，公司2022年前三季度实现营业收入6.71亿元，较上年同期减少9.98%，实现归属于母公司所有者的净利润0.26亿元，较上年同期减少77.95%。分季度来看，三季度国内猪价持续走高，下游动保需求改善进而推动公司Q3量利表现实现环比高增，其中公司Q3单季营收为2.74亿元，环比+43.46%，同比+30.48%；归母净利润为0.20万元，环比+400%，同比+11.11%。养殖端维持高景气，看好公司量利增长。当前国内原料药价格已在年初回落至合理位置，相应成本端改善已开始在Q2体现，公司后续经营的主要矛盾将集中在收入端。短期来看，下游养殖利润修复正在缓解养殖户资金紧张情况缓解，其对未来养殖利润预期也有望改善，养殖户对兽药的量价容忍度或随之提高，其在预防治疗方面的支出有望增加。结合公司业绩表现来看，兽药销售环比修复逻辑正得到逐步验证，考虑到国庆节后猪价已上涨至28元/公斤附近，养殖端高景气下，我们预计公司量利表现有望延续高弹性修复。另外从长期来看，年中落地的新GMP标准进一步提升行业准入门槛，在养