光大证券：骄成超声（688392）-投资价值分析报告：超声波技术平台公司，可穿越动力电池，可奔向泛半导体

骄成超声(688392)超声波设备领先厂商，横向拓展推动公司发展：公司是专业提供超声波设备以及自动化解决方案的供应商，以超声波技术平台为基础，抓住机遇自轮胎超声波裁切转入锂电池极耳超声波焊接，拓展IGBT端子焊接等领域，产品主要应用于新能源动力电池、橡胶轮胎、无纺布、汽车线束、功率半导体等领域。据公司招股说明书，公司超声波焊接设备及配件业务2021年国内销售额市占率达20%~30%，打破必能信过往几近垄断地位，已积累宁德时代、比亚迪等重点客户。全球电动化、能源革命大势所趋，下游锂电池大规模扩产仍在持续，新能源汽车渗透率快速提高，驱动公司超声波设备与配件销售增长。多层极耳焊中超声波焊接地位不可替代，公司设备已获头部客户认可：锂电池生产工序复杂、材料特殊多元、工艺参数敏感，超声波焊接是一种优质、高效、低耗、清洁的固相连接技术，在锂电池多层极耳焊接工艺中地位无可替代。公司自2016年超声波卧式焊机在宁德时代顺利验证通过后，结合客户需求，持续研发创新出超声波焊接监控一体机，2021年获得宁德时代大批量订单。可实现多层焊接的超声波楔杆焊机于2020年推出，2021年获得规模订单。2021年、22