东吴证券国际经纪：宁德时代（300750）-2022年三季报点评：动力全球份额再提升，储能引领全球大趋势

宁德时代(300750)投资要点Q3业绩亮眼，盈利水平微降。Q3营收974亿元，同环比+232％/+51%；归母净利94亿元，同环比+188%/+41%，扣非净利90亿元，同环比+235%/+48%。Q3毛利率19.3%，同环比-8.6/-2.6pct；归母净利率9.7%，同环比-1.5/-0.7pct。Q3出货略超预期，不考虑Q2追溯影响，动力盈利向上趋势不变。Q3电池生产近100GWh，出货量90GWh，环增55%+，快于行业增速，其中动力超70GWh。预计全年出货超305GWh，同比增130%，其中动力超250GWh，23年出货有望进一步达450GWh，同增50%。盈利方面，预计Q3动力毛利率约17%，环降2pct，但较1H仍提升2pct，Q3单wh利润近0.07元，主要由于Q2追溯涨价，但实际盈利向上趋势不变。储能出货量亮眼，盈利大幅恢复，引领全球储能大趋势。Q3储能出货预计18GWh左右，同比大增700%+，环增80%，全年出货预计超55GWh，23年出货预计100GWh+。公司储能全球份额40%+，户储今年预计出货5GWh，规模全球第一；大储以海外市场为主，在美份额近50%